2022.07.12 레이 달리오 - 주식·채권·부동산 동반 하락…세계경제 2차 충격 온다

🎷  2022.07.12 경제신문 기사

"주식·채권·부동산 동반 하락... 세계경제 2차 충격 온다"

➺ 세계적 헤지펀드 브리지워터 창업자 레이 달리오

➺ 미국 연준의 금리인상 이후 물가 못잡고 경기만 악화시켜

➺ 기축 통화국 아닌 신흥국들 외환보유액 10% 쏟아붓고도 통화가치 방어 결국 실패할것

➺ 각국 인기영합 정치인 부상 부유층·빈곤층 내전 가능성도

오늘의 매경

 

🎷 추천이유

  투자업계의 '스티브 잡스'라 불리는 억만장자 투자자 레이 달리오가 지난 4월부터 미국 경제가 1970년대와 유사한 ‘스태그플레이션’을 향해 가고 있다고 경고. 이번 기사가 이에 대한 근거를 잘 풀어냄. 내용이 결코 쉽지는 않지만 대가의 생각을 읽을 수 있는 기회이니 한 문장씩 차근차근 내용만 이해하는 시간을 가져도 충분.

 

🎷 핵심 내용 구조화

  ✔ WHAT? ​(무슨 일이야)

   • 주식·채권·부동산 동반 하락…세계경제 2차 충격 온다

 

  ✔ WHY? ​(왜)

   • 세계적인 헤지펀드인 브리지워터 어소시에이츠의 창업자 레이 달리오 "스태그플레이션이 양극화를 심화시키고, 그 끝은 전 세계적인 포퓰리즘 유행으로 마무리될 것"이라고 전망.

     ➺ 공급발 인플레이션→연준 금리 인상→역자산효과 발생→스태그플레이션→양극화 심화→포퓰리즘 정치인 부상으로 이어진다는 진단.

 

   ✔ HOW? ​(어떻게)

    • 레이 달리오 

      ➺ 연준은 인플레이션을 억제하기 위해 긴축을 해야 하며, 인플레이션이 통제되면 상황이 다시 좋아질 것이라고 하지만 이는 매우 순진한 발상"이라고 지적. 

          - 연준의 금리 인상이 스태그플레이션을 초래할 것이라고 확신하는 까닭은 현재 인플레이션 형태는 소비지출이 그대로인 가운데 상품·서비스 양이 감소해 발생하는 '공급발 인플레이션'인데, 이런 상황에서 금리를 인상하면 구매력만 하락한다는 것이다. 따라서 연준이 금리 인상을 끝내더라도 공급이 증가하지 않는 한, 물가는 여전히 높고 구매력만 하락해 스태그플레이션이 온다는 것.

      ➺ "생산성을 현재보다 더욱 높이는 방법밖에 없다"

      ➺ 미국의 5월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 8.6% 상승했고, 6월 지표도 8%대 후반의 상승률을 기록할 것이라는 전망이 우세. 세계은행은 올해 성장률 전망을 종전 4.1%에서 2.9%로 낮춘 상태. 전형적인 스태그플레이션 조짐.

      ➺ 경기가 정점일 때는 신용 시스템에 일부 문제점이 발생하더라도, 고용 등이 탄탄해 경제가 취약해지는 것을 감지하기 어렵다고 지적. 오히려 실업률 곡선은 저점에 놓이고 인플레이션 곡선은 상승.(올해 6월에 연방 실업수당을 청구한 미국인은 130만명으로 코로나19 이전 170만명에 비해 양호한 편)

        - 내리막길인 붕괴가 시작되면 자산가격이 급락하고 소득이 감소하며 신용도가 하락해 대출이 어려워진다면서 이는 결국 소비와 투자, 고용에 타격을 줄 것이라고 전망했다. 예금, 주식, 채권, 부동산 가치가 동반 하락하면서 소비가 줄어드는 역자산효과가 나타나면 성장률 둔화 속도가 빨라질 것. 붕괴 초입에 사람들은 주가가 하락해도 실적이 양호하다는 이유로 주식 매수 적기로 여긴다"면서 "하지만 이는 더 큰 역자산효과를 불러일으킬 것"이라고 진단.

      ➺ 기축통화국이 아닌 국가들이 더 큰 고통을 받을 것으로 예상.

        - 금리 인상만으로 환율 방어를 할 수 없어 역사적으로 외환보유액의 10%를 투입한 뒤에야 환율 방어를 포기한다는 것. 달러당 1300원 수준인 원·달러 환율을 다시 적정 수준으로 돌리려면 한국은행이 매우 급격한 금리 인상을 단행하거나 현재보다 더 많은 외환보유액을 투입해야 한다는 지적이다. 따라서 당분간 통화가치 하락으로 인해 수입 물가가 높아져 고통을 받을 수밖에 없다는 것.

     ➺ 2024년께 다시 경기 부양 카드가 등장할 것

       △평균적으로 주식이 50% 이상 폭락하고 △경제 활동이 약 10% 감소하며 △실업률이 약 10~15%에 달하는 순간으로 분석했다. 특히 그는 "전 세계 중앙은행들이 2024년에 다시 금리를 낮출 것"이라고 진단.

       - 선거를 앞두고 포퓰리즘이 나타날 수 있다는 점 :글로벌 선거 일정 때문 (대만 총통 선거(1월 13일), 러시아 대통령 선거(3월 17일), 우크라이나 대통령 선거(3월 31일), 한국 22대 국회의원 선거(4월 10일), 유럽의회 선거(5월), 미국 대통령 선거(11월 5일) 등 주요 선거만 27건에 달한다. 전 세계 중앙은행들이 정치인들로부터 심각한 압박을 받을 것이라는 지적)

      ➺ 미국인의 하위 60%는 1980년 이후 1인당 소득이 사실상 증가하지 않았다"면서 "부유층과 빈곤층이 싸우면 내전이 벌어질 수 있고, 이것은 역사상 반복적으로 일어난 현상"이라고 지적. 미국이 심각한 양극화 갈등을 겪을 가능성은 현재 약 16%에 달하는 것으로 나타났다"면서 양극화 추세가 계속된다면 중국이 미국보다 강해질 수 있다

 

🎷집중적으로 공부해야 할 용어 및 인물:

 ✔ 세계적 헤지펀드 브리지워터 창업자 레이 달리오 :

미국의 투자가이자 헤지펀드 매니저. 현 브리지워터 어소시에이츠 회장 겸 CEO.
20세기에는 워렌버핏이라면 21세기는 레이달리오라 해도 과언이 아닐 정도로 금융계를 선도하는 인물.
금융계의 스티브 잡스라는 별명이 있다.2008년 세계금융위기 이전에 위기가 올 시기를 1~2개월 오차로 예측해낸 것으로 유명하다. 2000년 닷컴버블, 2008년 미국발 세계금융위기 에서 성공적으로 포트폴리오를 꾸려 현재까지 전 세계 자산 1위(미화 약 15.6억 달러/ 한화 약 18조 원)의 헤지펀드 매니저로서의 명성을 갖고 있다. 저서 '원칙' 으로도 유명하며, 유튜브에서 '경제를 쉽게 이야기하다' 라는 영상이 화제가 되면서 국내에서도 인지도가 높아지기 시작했다. 레이 달리오가 만든 올웨더 포트폴리오 전략은 이미 금융계와 개인 투자자들 사이에서 정석으로 꼽힐 정도로 선풍적인 대세 전략으로 꼽히고 있다. 2008년 금융위기를 예측하고, 위기 때마다 성공적으로 자산을 운영해 브리지워터를 세계 최대 헤지펀드로 일군 인물이다. 특히 그는 '금융위기 템플릿'이라는 저서를 통해 1929년부터 현재까지 대다수 경제위기를 분석해 주목받음

 ✔ 레이달리오 경제는 어떻게 움직이는가

➺ 경제가 복잡해 보이지만 간단한 기계적 방식으로 작동한다 / 단순한 거래들이 무수히 반복되면서 작동하는 단순한 거래들의 합이다./ 개인, 기업, 은행, 정부 등 경제를 이루는 구성요소는 모두 거래로 연결되어 있다. 

모든거래는 현금과 신용을 통해 이루어진다(현금+신용=전제지출) / 누군가의 지출은 다른 누군가의 소득이 된다.

➺경제의 3가지 주요 동인: 1.생산성 향상  .단기부채주기 3.장기부채주기:비지니스 사이클 움직임을 추적하는 좋은 가이드

➺ 부채는 생산하는것 보다 더 많이 소비할 수 있게 해주고 갚을 때 우리가 생산하는 것보다 적게 소비하도록 강요한다.

➺ 소득이 증가함에 따라 차용인은 다시 신용도가 높아지고 그들이 더 신용할 만한 것처럼 보일때, 대출 기관은 다시 대출을 시작한다. 부채 부담이 줄어들기 시작한다. 사람들은 돈을 빌리고 더 많이 쓸수 있고 경제는 다시 시작된다.

성장하다는 장기 부채 사이클의 인플레이션 단계로 이어진다.부채감축 절차가 제대로 실행되지 않으면 끔직할 수 있지만 올바르게 처리하면 문제가 어느 시점에서 해결 될 수 있다. 완료하는데 약 10년 또는 그 이상이 소요된다. 부채 부담을 줄이고 경제를 정상화 따라서 "잃어버린 10년" 이라는 용어

➺ 세가지 경제 경험 법칙

1. 부채가 소득보다 빠르게 증가하지 않도록 하기

2. 소득이 생산성보다 빠르게 증가하지 않도록 하기: 경쟁력이 없게 될것

3. 생산성을 높이는데 필요한 모든 조치 하기 :장기적으로 중요함

 

 ✔ 역자산효과 : 자산가치가 떨어져 소비침체가 이어지고 다시 자산가치가 하락하는 악순환을 뜻한다. 2016년 미국 양적완화 종료후 주택시장의 거품 붕괴와 주가 하락 등 자산가격이 하락하고 이는 다시 소비와 투자를 위축시킬 가능성도 있다.

 ✔  포퓰리즘 : 본래의 목적을 외면하고 일반 대중의 인기에만 영합하여 목적을 달성하려는 정치행태.

🎷 돈이 되는 질문 & 투자에 적용할 점

 

🎷 스크랩 소감

매번 스크랩을 하면서 정말 생각하지도 못한 부분이 너무도 많다. 하루 하루 배우면서 차곡차곡 나도 성장하기를....